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国信证券:穿越周期弹性金博棋牌下载韦德体育手机版看酒店走业异日成长

点击量:99   时间:2020-07-26 18:13

国信证券

本文来自 微信公多号“国信钻研”

酒店走业:长尾组织,连锁酒店竞争格局清亮,关注商业模式

国内过夜业总供给近61万家,客房周围分化,档次长尾组织,矮线下沉空间汜博。其中连锁酒店龙头展现,TOP4占比47.2%/ 4.1pct,但占酒店集体仅11.2%,非连锁酒店荟萃度仍有较大挑起飞间。酒店龙头:直营&添盟下周期成长兼备,打造多元化产品添盟膨胀是中央:直营模式周期性清晰业绩弹性高,受RevPAR转折及改造升级影响;添盟模式轻资产盈余能力强,强平台及运营能力撑持龙头膨胀甚至反周期成长。

国信证券:穿越周期弹性看酒店走业异日成长

卫生事件下:走业短期承压,龙头反势开店撑持金博棋牌下载韦德体育手机版,经营环比改善

卫生事件下走业承压金博棋牌下载韦德体育手机版,总供给放缓;龙头RevPAR大幅下滑金博棋牌下载韦德体育手机版,盈余承压金博棋牌下载韦德体育手机版,但开店仍相对较快。随着卫生事件防控向益金博棋牌下载韦德体育手机版,3月以来酒店景气徐行回升金博棋牌下载韦德体育手机版,6月北京卫生事件虽阶段扰动但展望不改集体趋势。短跟经济及走业苏醒金博棋牌下载韦德体育手机版,A股酒店龙头RevPAR和估值与PMI往往正有关金博棋牌下载韦德体育手机版,美股华住(HTHT.US)则阿尔法逻辑更重。上一轮周期酒店龙头多系RevPAR先验证金博棋牌下载韦德体育手机版,再股价外现;学习效答下本轮酒店龙头或预期向益即股价先走金博棋牌下载韦德体育手机版,且展店逻辑深化下锦江与始旅各有拥趸。

卫生事件后:走业有看添速出清金博棋牌下载韦德体育手机版,助力龙头整相符与荟萃

2019年吾国酒店连锁化率22%金博棋牌下载韦德体育手机版,相比欧/美/亚太40%/70%/52%仍有较大挑起飞间金博棋牌下载韦德体育手机版,其中欧洲尤可借鉴。组织升级下金博棋牌下载韦德体育手机版,中高端酒店周围仍可不息升迁。卫生事件有看添速走业出清金博棋牌下载韦德体育手机版,单体酒店转化及并购整相符等添速龙头市占率升迁。中线经济型&中端中央品牌添盟膨胀,管理输出助力三四线下沉,组织高档品牌等不息撑持成长。

投资提出:短期关注宏不都雅经济及走业苏醒节奏,中线市占率升迁撑持成长

维持酒店板块“超配”评级。短期提出关注经济及走业苏醒节奏,5月PPI触底及6月PMI超预期表现宏不都雅经济内在动能向益趋势强劲,市场关注度有看向矮估值顺周期品栽倾斜。中线来看,酒店龙头竞争格局相对安详,金博棋牌下载韦德体育手机版卫生事件添速走业荟萃,上风品牌顺势拓展、管理输出矮线下沉、组织中高端等有看撑持中线成长。综相符来看,考虑各龙头不同,吾们提出:若兼顾短期经济走势和中长线开店成长逻辑,提出组织锦江酒店;若博弈经济指标不息反弹和估值弹性,可考虑始旅酒店;美股方面,华住酒店中长线照样系专门特出的投资品栽。

风险挑示:宏不都雅、卫生事件等编制性风险,商誉减值风险,收购整相符风险,国企改革矮于预期等。

(编辑:曾盈颖)

该新闻由智通财经网挑供

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